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海馬汽車財報解讀:“絕地求生”,被迫賣房產變現

原標題:海馬汽車財報解讀:“絕地求生”,被迫賣房產變現

導讀:曾經有過連續7年營收和凈利潤呈現增長的海馬汽車,在2016年后便一路下滑,最近兩年的虧損,讓其被實行“退市風險警示”(ST)處理。2018年,中國汽車行業經過洗禮,已然成了另一種景象,那么身處危機中的海馬汽車該如何自救?

4月22日,海馬汽車(SZ:000572)公布2018年財報。2018年,海馬汽車實現營業總收入50.47億,同比下降47.88%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為-16.37億,上年同期為-9.94億元,同比下降64.65%;扣非凈利潤為-17.09億元,同比2017年虧損擴大60%。

當天晚間,海馬汽車還發布了關于公司股票交易被實行退市風險警示暨停牌的公告。公告稱,公司2017年和2018年連續兩年虧損,公司股票4月23日停牌一天,4月24日起復牌,并被實行“退市風險警示”處理,股票簡稱由“海馬汽車”變更為“*ST海馬”,日漲跌幅限制為5%。

海馬汽車在2018年年報中稱,報告期內公司受外部大環境、公司品類戰略落地和產品進一步聚焦的影響,2018年,海馬汽車銷量為6。76萬輛,同比狂跌51。88%,僅完成該公司横眉標18萬輛的37。5%。這意味著,2018年,海馬汽車每賣出一輛車,就有可能虧損2。42萬元。

不過,令人欣慰的是,海馬汽車在新能源汽車方面取得突破,全年銷量為1。05萬輛,同比增長73%。

回顧海馬的奮斗歷程,1988年創業辦廠,迄今為止已奮斗30余年,在汽車行業中來說屬于老牌自主企業。

其中,在2010年-2016年海馬汽車曾經連續7年營收和凈利潤呈現增長,全部凈利潤總額(2010年-2016年)累計為17.78億元。但是在2016年之后便一路下滑,連續兩年虧損,被實行“退市風險警示”處理。

2018年,中國汽車行業經歷洗禮,已然成了另一種景象。身處危機中的海馬汽車該如何自救?是成為下一個夏利,還是力帆?被戴上“*ST ”帽子的海馬,又意味著什么?

逐漸被“邊緣化”的海馬

今年1月31日,海馬汽車股價達到52周最低點——1。91元/股,相比52周最高點(4。40元/股)大降約60%。

海馬汽車在營銷和品牌影響力方面,已經被逐漸“邊緣化”。這不由讓人聯想到被一汽“雪藏”的夏利品牌。

依照2019年汽車市場環境,海馬汽車主營業務可能仍難有起色,汽車K線認為,如果不出售資產或是引入戰略投資者,海馬汽車處境可能進一步惡化。

2018年,海馬汽車毛利率為7.01%,同比減少29.3%。2015年到2017年,該公司毛利率水平分別為15.52%、13.62%、9.87%,也就是說,該公司去年毛利率相比2015年幾乎腰斬,以上數據從側面表現出,海馬汽車盈利能力逐步減弱。

海馬汽車暗示,公司董事會正在積極主動采纳措施,力爭盡快消除退市風險,主要措施包含實施新營銷,調整產品結構,加大新產品、新技術的研發力度,加速產業升級,優化整體结构,盤活存量資產,處置閑置資產,加強全面預算管理和本钱管控,嚴格控制各項費用支出等。

其中,處置閑置資產頗為值得玩味。

研發投入增加,被迫賣百余套房變現

從海馬汽車2018年報中,汽車K線注意到,該公司在研發投入上出現增長,去年研發投入為9。48億元,相較于2017年6。64億增長42。75%,占營業收入的18。78%。

值得注意的是,海馬汽車2018年經營現金流由負轉正,從2017年的-18.08億元增長至去年的4.89億元。

從資產負債表來看,海馬汽車資產負債率也連續多年增長,從2014年的39。66%,增至去年的49。58%。說明企業的資金來源中,來源于債務的資金較多,來源于所有者的資金較少,但該水平在行業中仍屬于較低水平。

據汽車K線了解,海馬汽車為增加流動資金,被迫賣百余套房變現。4月22日,海馬汽車就已經宣布,即將出售在上海、海南的上百套房產,優化資產結構。

根據海馬汽車公告,公司擬通過中介機構依照市場價格在二手房交易市場掛出并公開出售位于上海市浦東新區南匯區宣橋鎮南六公路399弄40號的36套閑置房產(總面積4339.5平方米)和位于海南省海口市龍華區金牛路2-1號海馬花園的81套閑置房產(總面積6280.6平方米)。

數據顯示,上述房產的賬面原值共計3386.17萬元;賬面凈值共計1656.88萬元。海馬汽車暗示,“本次交易有利于盤活公司閑置資產,補充公司流動資金,有利于公司的經營發展”。

為了盤活資金,海馬汽車還宣布將與金融機構開展資產池業務。

海馬汽車連續2年虧損,導致26億元人民幣“付之東流”,如今又被實施退市風險警示,海馬汽車已經在上演“絕地求生”。

亟待解決銷量下滑,核心競爭力不足

4月26日晚間,海馬汽車發布2019年第一季度報告。數據顯示,2019年,海馬汽車營業收入為7.11億元,同比下滑56.09%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-4398萬元,虧損同比減半;扣非凈利潤為-1.3億元,同比虧損繼續擴大;一季度計入當期損益的政府補助427.4萬元。

據海馬汽車發布最新產銷數據顯示,2019年第一季度,海馬汽車的產量為3667輛,同比下滑84.85%;整體銷量也僅有5092輛,同比下滑78.58%,其中,海馬最引以為豪的SUV車型在3月份也只售出了1619輛。

2019年第一季度銷量“狂跌”,似乎早在2018年就已經注定。

海馬汽車公告顯示,2018年海馬汽車全年累計銷售6.76萬輛,同比下降51.88%,僅完成18萬輛横眉標的37.5%。

2018年,經歷了28年的高速增長之后,中國汽車市場步入了調整期,車企近百年來探索出的發展模式也開始被顛覆。在此起彼伏的迭代變量中,汽車行業內的“馬太效應”正在愈發凸顯,強者將更強,而弱者終將無法避免被淘汰的命運。因此,海馬汽車業績繼續下滑也就不足為奇。

不過,相比其他企業“拼命”給經銷商壓庫存,海馬汽車去年交強險數據卻達到6.21萬輛,同比減少51.1%,基本與銷量持平。

從具體車型來看,海馬旗下主打車型S5,2018年銷量為1.68萬輛,同比下滑65%,占海馬汽車總銷量27%;其青春版銷量為1.26萬輛,同比下滑15.5%。

海馬S7累計銷量為1297輛,同比下滑53.5%。轎車方面,海馬M3、福美來等車型銷量則均未過萬。

唯一值得欣慰的是,新能源使海馬汽車连结了增長,其微型電動車海馬愛尚E累計銷量約為1萬輛,同比增長73.6%。可由于愛尚EV續航能力處于較低水平,隨著新能源汽車補貼減少,其前景如何仍是未知數。

銷量下滑背后,海馬汽車各種問題也逐一顯露。

通過相關投訴平臺不難發現,海馬汽車主打車型海馬S5(含青春版)2019年投訴量已高達35宗。“發動機燒機油、變速箱損壞、車身附件及電器問題”,讓海馬汽車質量問題浮出水面。

另一方面,由于產品類型不夠豐富,核心競爭力不足,與市場脫節、無法滿足消費者需求,也是導致海馬汽車市場表現欠安的重要因素。

據不完全統計,横眉前海馬汽車在售車型僅有10款,但年銷量過萬的車僅有三款,且過度依賴SUV車型、新產品更新慢。縱觀最近2年,海馬汽車僅有2款新品上市(S5青春版、S7),與其他自主競爭對手相差甚遠。

電動化轉型難

横眉前,海馬汽車新品推出節奏依然較慢。2019上海車展,海馬汽車僅發布海馬8S一款車型,該車定位于緊湊型SUV市場,計劃2019年7月上市。

海馬汽車執行總經理李偉勝暗示:“海馬8S是海馬汽車在執行新的品類戰略布景下的產品,未來海馬汽車的SUV產品會聚焦在強動力上。”

從海馬汽車官網不難發現,横眉前海馬新能源在售三款電動車產品,A00級純電動轎車海馬愛尚EV、A級純電動汽車海馬E3、純電動MPV普力馬EV。然而,其中最為暢銷的愛尚EV綜合續航里程僅為160公里。

由于產品續航較低,海馬汽車正遭受補貼新政的沖擊。2019年3月,財政部等四部委發布《關于進一步完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》。在2019年補貼政策中,續航里程小于250公里的新能源汽車將不再享受補貼,其他車型補貼幅度也大幅縮水。

相較比亞迪、北汽、吉利等自主車企新能源業務,海馬汽車難以實現規模效應。汽車K線認為,横眉前,中國國內新能源汽車產業已經走過野蠻生長時期,頭部企業將占據市場主要優勢,而海馬汽車作為一家還未形成規模效應和顯著技術優勢的企業,想依靠新能源車轉型實現脫困難度巨大。

從2018年結盟科力遠失敗,到為一家造車新勢力——小鵬汽車“代工”, 再到與京東展開深度合作,海馬汽車在不斷尋找出路。這家而立之年的汽車企業還能否迎來“柳暗花明又一村”?

至少從現階段來看,宏觀環境低迷,主營業務和經營業績出現較大問題對海馬汽車而言均晦气。也許,尋求與頭部公司兼并重組,或有一線生機。

文字為汽車K線原創,部分圖片來源于網絡,版權歸原作者所有。本號文章,未經授權,不得轉載,違者必究。返回搜狐,查看更多

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